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    一山还有一山高 棉花价格仍可期

    时间:2021/1/6 17:30:30|点击数:

    英亚体育1月4日消息;外盘棉价很大程度上受到USDA公布的月度全球库消比的影响,后续走势仍要看平衡表或库消比的调整。从历史上看,2020年12月之后库消比大幅调整的概率不大。目前时间节点北半球的棉花产量基本定型,消费能否继续上调仍需关注疫情控制情况。

    中国方面,2020/2021年度已经显现出的供需特征为:供应上,产量略增、质量变差。因中美第一阶段贸易协定、内外棉价差扩大等原因导致进口增加,国储仍在发挥“蓄水池”作用。 需求上,在新冠肺炎疫情冲击下,2020年3—4月恢复线上内需,紧随其后恢复线下零售需求,8月服装出口同比才开始转正。

    英亚体育在平衡表的展望上,我们认为,中国的需求恢复,尤其是内需恢复强劲有力。在需求估算上,我们未将更强劲的线上需求考虑在内,而是保守地使用线下内需与出口外需的同比增幅预估了2020/2021年度需求,仍然较2018/2019年度增长1.1%。作为对比,2020年12月USDA发布的报告显示,中国2020/2021年度的棉花消费仍较2018/2019年度低32万吨。在需求恢复的假设下,进口量或国储动作对2020/2021年度期末库存累积与否影响较大。我们沿用USDA的中国进口预测,假设有80万吨棉花净轮入,得到了较上年同期-62万吨的期末库存。在自制的平衡表中,随着外需恢复、内需走好,需求仍有上调空间,叠加国储低位缺口大幅抵消进口增量,我们对2020/2021年度的行情保持乐观态度。

    本文来源:网络